Среднесрочные аналитические материалы

30.07.2010, ОАО Сбербанк, ао

Рассмотрим обыкновенные акции ОАО "Сбербанк"  по состоянию на 30.07.2010г. 

Временной фактор подтверждает избыточную волатильность акции. Сбербанк стал аналогом РАО ЕЭС в своё время - бумага могла молниеносно как расти, так и падать буквально ни на чём на самых значительных объёмах среди фишек российских бирж. Необходимо тщательно оценить меру потенциального риска, которую несёт спекулятивная деятельность связаная со Сбербанком.

Фундаментальный анализ (кратко):

Рассмотрим общую ситуацию на рынке. Она такова:

1. Цены на нефть. Данный фактор один из самых существенных. Может ли цена на нефть выйти за текущием рамки в 70-80$ за баррель? Возможно. Но что будет способоствовать данному движению? Рост экономики Китая? Растёт, но как? Как в СССР - планово. Сказано - сделано ... Пик роста нефти приходился на закат клана Бушей. Теперь у руля стоит Обама и он не ратует за продолжение войны в Ирак. А при чём здесь Ирак, можете спросить Вы. В своё время он являлся одним из лидеров по экспорту нефти. Во время эскалации конфликта добыча и экспорт прикратились - именно это и явилось одним из ключевых факторов гипертрофированных цен на нефть.

2. Общая масса денег в мире. После кризиса некоторые известные нам международные инвестиционные компании рухнули. Правительства увеличило контроль за деятельностью инвестиционных банков. Понятие о рисках изменилось. Уровень займов снизился, что неминуемо ведёт к снижению инвестиционных денег. Если становится денег меньше, то и потенциал роста акций снижается, согласитесь.

3. Иностранные портфельные инвесторы. Международные инвестиционные фонды наперегонки спешат заверить мир, что Россия слишком недооценена при сопоставимых рисках других стран БРИК. С этим утверждением можно согласиться, однако: http://www.vedomosti.ru/finance/news/2010/07/30/1071080  - мы чётко видим, что доли крупнейших инвестиционных фондов УЖЕ достигли своих максимумов по инвестированию в Россию. Кто же будет ТЕПЕРЬ это всё, что они купили год-полтора назад (мы тогда во всю агитировали покупать акции) будет покупать? Вы? Искренне надеюсь, что чаша сия не постигнет Вас.

4. Доприватизация государственных предприятий. На текущей неделе Правительство РФ объявило о планах приватизации крупнейших компаний на примерную сумму 1 трлн.руб. Что это означает? Многие считают, что данный фактор - позитив. Несомненно, в долгосрочном периоде данные мероприятия в целом повысят ликвидность рынка. Что же нас ждёт в ближайшее время? Данные доли акций кому-то надо будет купить. Западные фонды, несомненно, проявят интерес к данным активам. Только 30млрд.$ из воздуха не возьмутся, а следовательно цены на акции, будут снижаться (предложение превышает спрос).

Технический анализ:

Исходные данные: день 30.07.2010г. Стоимость акции 84,4 руб.

 

Анализ волновым методом Эллиота: место нахождения дастоверно определить не удаётся, увы.

Анализ трендов: 18.01.2010г. возник нисходящий тренд (красная нисходящая прямая). На прошедшей неделе мы протестировали данный уровень сопротивления.

Анализ уровней фибоначчи: на недельном графике значения заслуживающие внимания для принятия решени об открытии коротких позиций не обнаружены. При предположении начала коррекции видим 61,8% - это цена 43,7.

Анализ трендового индикатора: На недельном графике чётко видно, что мы не пробили вверх индикатор и находимся под ним, что является показателем нисходящего движения.

Анализ теории гэпов: остался открытым гэп на 38,42 руб. и на 64,33руб. Последний гэп с большей вероятностью предстоит закрыть, нежели первый. 

Анализ японских свечей: на недельном графике обозначено множество "Звёзд" и "Харами" - разворотные модели.

Анализ объёмов и цены: По сравнению с весной и летом объёмы значительно снизились (в 2-3 раза). Т.о. можно констатировать факт снижения интереса к бумаге (и к рынку в целом).

Первая цель - 53,02 руб. (потенциал падения 36,1%).

Вторая цель - 38,42 руб. (потенциал падения 54,8%)

Используя технический анализ, оцениваем вероятность:

роста в 25%,

боковое движение – 5%,

падение – 70%.

На основании проделанного анализа мы рекомендуем увеличить короткие позиции по акциям Сбербанка. (предыдущий прогноз не отменяется, а дополняется).

30.11.2009, ОАО Сбербанк, ао

Рассмотрим обыкновенные акции ОАО "Сбербанк"  по состоянию на 30.11.2009г.

Данная бумага обладает высокой ликвидностью и волатильностью выше рынка, что несёт за собой риски выше среднего при спекулятивных операциях.

Доля торгуемых бумаг достаточно высокая - порядка 35% от эмитированных. Случались ситуации, когда обороты по бумагам за 7 дней достигалии 100% выпущенных акций.

Фундаментальный анализ (кратко):

За 10 месяцев 2009г. чистая прибыль компании по РСБУ составила 17,1 млрд руб., что в 7,7 раза меньше чем за аналогичный период 2008г.

Не смотря на падение прибыли банк всё рано занимает лидирующие позиции на рынке - практически монополист. Но последний рост акций, с июля месяца, выглядет весьма сомнительным и не отвечающим рыночным реалиями в рамках глобального экономического кризиса. Ранее мы указывали свои сомнения по поводу дальнейшего общего роста. В данном контексте видится наибольшая переоценённость именно акций Сбербанка. 

 

Технический анализ:

Исходные данные: день 30.11.2009г. Стоимость акции 67,5 руб.

 

Анализ волновым методом Эллиота: возможно мы находимся в волне 3, следовательно ожидаем коррекционное движение вниз - волну 4.

Анализ трендов: 16.02.2009г. возник восходящий тренд. Находимся у его верхней границы.

Анализ уровней фибоначчи: на недельном графике за последний год чётко прослеживается обратное сопротивление 61,8% - это цена 75,022, а мы дошли до 74,89. В случае начала нисходящего тренда возожно движение до 61,8% - это цена 36,951, если быть до конца педантичными.

Анализ трендового индикатора: На недельном графике мы находимся уже ниже трендового индикатора.

Анализ теории гэпов: остался открытым гэп на 38,42 руб., скорее всего будет закрыт. Очень часто гэпы закрываются - вопрос терпения, сможем ли мы выдержать непрогнозируемый рост против наших ожиданий вниз.

Анализ японских свечей: на недельном графике чётко видна модельл "Звезда" и "Медвежье поглощение" - это мощные разворотные модели.

Анализ объёмов и цены: На протяжении всего роста после июля наблюдается медвежья дивергенция (цена растёт, объёмы падают).

Общая цель - 38,42 руб. (потенциал падения 43,08%).

Используя технический анализ, обще оцениваем вероятность:

роста в 25%,

боковое движение – 5%,

падение – 70%.

На основании проделанного анализа мы направили часть своего портфеля в шорт акций SBER.

01.07.2009, ОАО Татнефть, ао

Рассмотрим обыкновенные акции ОАО "Татнефть"  по состоянию на 01.07.2009г.

Данная бумага обладает средней ликвидностью и высокой волатильностью, что несёт за собой риски выше среднего при спекулятивных операциях.

Основными акционерами являются ОАО "Связьинвестнефтехим" (компания Республики Татарстана) - 30,45%, The Bank of New York International Nominees  - 22,99% и др., миноритарные акционеры. Т.о. Free Float можно оценить в 25% - среднее для российского рынка.

Фундаментальный анализ (кратко):

За 2008г. чистая прибыль компании (338млн.$) снизилась в 5 раз по сравнению с 2007г. (1692млн.$) и стала даже меньше чем за 2004г. (541млн.$). P/e (коэффициент отображающий рентабельность компании в интересах инвестора, а обратный - количество лет для окупаемости бизнеса) составляет 10, что практически в 2 раза больше чем у ОАО "Лукойл". Чем ниже значение данного коэффициента, тем интереснее компания.

Не смотря на снижение прибыли стоимость акций находится на уровне более чем в 4 раза выше (120руб.) чем в 2004г. (30руб.) и всего лишь в 1,5 раза ниже чем на пике в 2008г. (194руб.). Чистая прибыль непосредственно зависит от дохода по продаже нефти. В таком случае необходимо прогнозировать стоимость нефти.

Мы считаем, что перспективы роста стоимости нефти весьма туманны, предпосылки невидны. Экономика не подстроилась под текущие высокие цены (кризис в мире!), а следовательно спрос должен быть невысок - цена должна скорректироваться вниз. Ни дневной, ни недельный графики не выглядят оптимистично. Расходы компании находятся на уровне инфляции (заработные платы, амортизации, оборудование, доставка и т.п.) и неминуемо растут.

Технический анализ:

Исходные данные: день 01.07.2009г. Стоимость акции 128 руб.

 

Анализ волновым методом Эллиота: возможно находимся в коррекционной волне В, следовательно ожидаем С вниз (75 руб.).

Анализ трендов: 28.10.2008г. возник восходящий тренд (зелёная наклонная линия). Находимся в его средней границе.

Анализ уровней фибоначчи: на недельном графике за последний год чётко прослеживается обратное сопротивление у 61,8%. На среднесрочном графике (от 01.06.09) так же подошли к обратному сопротивлению 61,8%. В случае реализации прогноза снижения котировок мы чётко дойдём до 61,8% вниз - на 75руб.

Анализ трендового индикатора: На недельном графике в восходящей тенденции. На дневном находимся у верхнего сопротивления (сигнал вниз).

Анализ теории гэпов: остался открытым гэп на 74,83руб., скорее всего будет закрыт. Очень часто гэпы закрываются - вопрос терпения, сможем ли мы выдержать непрогнозируемый рост против наших ожиданий вниз.

Анализ японских свечей: на недельном графике чётко видна завеса из тёмных облаков (чёрная свеча открылась выше белой и закрылась ниже середины предыдущей).

Анализ объёмов и цены: На протяжении всего роста наблюдается незначительная медвежья дивергенция (цена растёт, объёмы падают).

Общая цель - 75 руб. (потенциал падения 41%).

Используя технический анализ, обще оцениваем вероятность:

роста в 25%,

боковое движение – 5%,

падение – 70%.

На основании проделанного анализа мы приняли решение часть своего портфеля направить в шорт акций TATN.

05.05.09 рынок в целом (ММВБ)

Рассмотрим фондовый рынок в целом по состоянию на 05.05.2009г.

Ранее мы неоднократно обаращили внимание на значительный потенциал долгосрочного роста. Прошло более семи месяцев. Индекс ММВБ вырос за это время на 95% - до уровня сентября 2008г. Некоторые смогли полноценно им воспользоваться с нашей помощью. 

Уже более месяца многие ожидают коррекцию. Сейчас мы присоединяемся к среднесрочным ожиданиям. Всё же рынок восстанавливается ориентировочно в 3 раза медленнее падения.

Фундаментально рынок остаётся значительно (!) неодооценённым. Если оценивать цена/стоимость акций на бирже, то увидим, что с точки зрения инвестора их рентабельность составляет 25-60%, а это не мало! 

 Рассмотрим техническую сторону движения котировок.

Исходные данные: день 05.05.2009г. Индекс ММВБ - 953,74 пункта.

Анализ волновым методом Эллиота: возможно находимся в пятой волне в рамках первой большой волны 1 восходящего движения.

Анализ трендов: возник восходящий тренд (зелёная линия).Одновременно находимся возле сопротивления (красная линия) в рамках бывшего глобально восходящего тренда.

Анализ уровней фибоначчи: не достигли 38,2% коррекции (1056,19), не исключаем в связи с этим достижения данной цели. В случае ожидания коррекции, то видим 741,65.

Анализ трендового индикатора: используемый нами индикатор (синяя пунктирная линия) показывает на дневном графике возможное падение.

Анализ теории гэпов: остался открытым гэп на 787,84п., скорее всего будет закрыт. На конкретных акциях гэпов достаточно много, а следовательно они выступают целями коррекций.

Анализ японских свечей: на недельном графике образовались 3 звезды - указывают на возможное остановление восходящего тренда. Существенный индикатор.

Анализ объёмов и цены: на индексе объёмы без существенных изменений.Можно отметить последний рост на небольшом объёме - инерционное движение.

Общая цель - 742п. (потенциал падения 22%).

Используя технический анализ, обще оцениваем вероятность:

роста в 30%,

боковое движение – 5%,

падение – 65%.

Добавим, что мы инвестируем в конкретные акции, а не в рынок в целом. Каждая акция имеет свою индивидуальную оценку и может обладать отрицательной корреляцией с рынком (т.е. рынок падает, а акция стоит на месте или растёт). 

Не смотря на высокую вероятность падения, часть портфеля акций мы сохраняем, не продаём. В случае реализации прогноза долю акций увеличим.

22.02.2008 ГМК

Рассмотрим дневной график акций ОАО ГМК Норильский никель» по состоянию на 22.02.2008г.

Ретроспективный анализ показывает, что предыдущий прогноз пролностью реализовался - цена достигла уровня 5 750 руб. и даже ниже. На данных уровнях мы зафиксировали прибыль от продажи без покрытия (шорт) и соответственно перевернулись - открыли длинную позицию. В настоящий момент мы фиксируем прибыль от длинной позиции (продаём акции) и ... задумываемся об открытии короткой позиции ...

В среднесрочном периоде возможно начало коррекционного движения вниз. 

Не так давно компания заявила, что планирует предпринимать меры направленные на повышение капитализации. Какие меры? В том числе выкуп акций с биржи. Цена? На текущий момент не утверждена, что увеличивает спекулятивные настрояния на рынке. 

18 февраля банк Dresdner Kleinwort предложил совету директоров "Норильского Никеля" рассмотреть возможность сделки с "Металлоинвестом" (управляющая компания "Газметалла"). Таким образом, подконтрольный Алишеру Усманову "Металлоинвест" фактически решил выступить "белым рыцарем" для "Норникеля", где происходит конфликт акционеров (так же на себя  тянет одеяло UC RUSAL).

Ситуация выглядет не однозначной. Мы предполагаем, что спекулятивные настроения позволят нам купить акции по более привлекательным ценам. 

 Рассмотрим техническую сторону движения котировок.

Исходные данные: день 22.02.2008г. Цена - 7 337 руб.

Анализ волновым методом Эллиота: Ожидаемая волна С достигла своего дна уровне 4 913 руб. С большой долей вероятности мы находимся на вершине волны 1. Коррекция может наступить в ближайшие дни - волна 2.

Анализ трендов: цена достигла 50%-го максимума по сопротивлению в долгосрочном тренде.

Анализ уровней фибоначчи: не даёт чёткого ответа (61,8% было пройдено вверх).

Анализ трендового индикатора: используемый нами индикатор (синяя пунктирная линия) показывает восходящий тренд.

Анализ теории гэпов: остался открытым гэп на 5 669 руб., возможно его закрытие, оцениваем данную вероятность в 30%.

Анализ японских свечей: за последние 10 дней образовалось несколько медвежьих свечей (медвежье поглощение, молот).

Анализ объёмов и цены: наблюдаем медвежью дивергенцию - достаточно сильный сигнал к продаже (цена растёт на уменьшающихся объёмах).

Максимальная цель - 5 669 руб. (потенциал падения 22,7%) - вероятность реализации 30%.

Общая цель - 6 303 руб. (потенциал падения 14,1%) - вероятность реализации 55%

Используя технический анализ, обще оцениваем вероятность:

роста в 40%,

боковое движение – 5%,

падение – 55%.