Рынок акций - прогнозы аналитиков

Это не просто информация,

а основания для принятия РЕАЛЬНЫХ решений по операциям. 

 Краткосрочные аналитические материалы

Под краткосрочным периодом инвестирования будем понимать проведение спекулятивных операций сроком до 5 (пяти) торговых дней. Приоритетным источником информации является технический анализ.

Рассмотрим часовой график обыкновенных акций ОАО «Сбербанк».

В настоящий момент на рынке складывается следующая ситуация: рынок находится под воздействием продавцов на нисходящем тренде. Последняя цена находится возле нижней границы нисходящего тренда. Stochastic показывает значительную перепроданность. Практически все индекаторы так же в медвежьей фазе. Приоритетной тактикой является – продажа на подъёмах. Изменение ситауции возможно после закрепления выше 96 200,00руб.

Обще оцениваем вероятность:

роста в 55%,

боковое движение – 25%,

падение – 20%.

Среднесрочные аналитические материалы

Под среднесрочным периодом инвестирования будем понимать проведение инвестиционных операций сроком от 6 (шести) торговых дней до 3 (трёх) календарных месяцев. Источниками информации в данном разрезе являются технический и фундаментальный анализ в равной степени.

Рассмотрим обыкновенные акции ОАО "Сбербанк"  по состоянию на 30.07.2010г. 

Временной фактор подтверждает избыточную волатильность акции. Сбербанк стал аналогом РАО ЕЭС в своё время - бумага могла молниеносно как расти, так и падать буквально ни на чём на самых значительных объёмах среди фишек российских бирж. Необходимо тщательно оценить меру потенциального риска, которую несёт спекулятивная деятельность связаная со Сбербанком.

Фундаментальный анализ (кратко):

Рассмотрим общую ситуацию на рынке. Она такова:

1. Цены на нефть. Данный фактор один из самых существенных. Может ли цена на нефть выйти за текущием рамки в 70-80$ за баррель? Возможно. Но что будет способоствовать данному движению? Рост экономики Китая? Растёт, но как? Как в СССР - планово. Сказано - сделано ... Пик роста нефти приходился на закат клана Бушей. Теперь у руля стоит Обама и он не ратует за продолжение войны в Ирак. А при чём здесь Ирак, можете спросить Вы. В своё время он являлся одним из лидеров по экспорту нефти. Во время эскалации конфликта добыча и экспорт прикратились - именно это и явилось одним из ключевых факторов гипертрофированных цен на нефть.

2. Общая масса денег в мире. После кризиса некоторые известные нам международные инвестиционные компании рухнули. Правительства увеличило контроль за деятельностью инвестиционных банков. Понятие о рисках изменилось. Уровень займов снизился, что неминуемо ведёт к снижению инвестиционных денег. Если становится денег меньше, то и потенциал роста акций снижается, согласитесь.

3. Иностранные портфельные инвесторы. Международные инвестиционные фонды наперегонки спешат заверить мир, что Россия слишком недооценена при сопоставимых рисках других стран БРИК. С этим утверждением можно согласиться, однако: http://www.vedomosti.ru/finance/news/2010/07/30/1071080  - мы чётко видим, что доли крупнейших инвестиционных фондов УЖЕ достигли своих максимумов по инвестированию в Россию. Кто же будет ТЕПЕРЬ это всё, что они купили год-полтора назад (мы тогда во всю агитировали покупать акции) будет покупать? Вы? Искренне надеюсь, что чаша сия не постигнет Вас.

4. Доприватизация государственных предприятий. На текущей неделе Правительство РФ объявило о планах приватизации крупнейших компаний на примерную сумму 1 трлн.руб. Что это означает? Многие считают, что данный фактор - позитив. Несомненно, в долгосрочном периоде данные мероприятия в целом повысят ликвидность рынка. Что же нас ждёт в ближайшее время? Данные доли акций кому-то надо будет купить. Западные фонды, несомненно, проявят интерес к данным активам. Только 30млрд.$ из воздуха не возьмутся, а следовательно цены на акции, будут снижаться (предложение превышает спрос).

Технический анализ:

Исходные данные: день 30.07.2010г. Стоимость акции 84,4 руб.

 

Анализ волновым методом Эллиота: место нахождения дастоверно определить не удаётся, увы.

Анализ трендов: 18.01.2010г. возник нисходящий тренд (красная нисходящая прямая). На прошедшей неделе мы протестировали данный уровень сопротивления.

Анализ уровней фибоначчи: на недельном графике значения заслуживающие внимания для принятия решени об открытии коротких позиций не обнаружены. При предположении начала коррекции видим 61,8% - это цена 43,7.

Анализ трендового индикатора: На недельном графике чётко видно, что мы не пробили вверх индикатор и находимся под ним, что является показателем нисходящего движения.

Анализ теории гэпов: остался открытым гэп на 38,42 руб. и на 64,33руб. Последний гэп с большей вероятностью предстоит закрыть, нежели первый. 

Анализ японских свечей: на недельном графике обозначено множество "Звёзд" и "Харами" - разворотные модели.

Анализ объёмов и цены: По сравнению с весной и летом объёмы значительно снизились (в 2-3 раза). Т.о. можно констатировать факт снижения интереса к бумаге (и к рынку в целом).

Первая цель - 53,02 руб. (потенциал падения 36,1%).

Вторая цель - 38,42 руб. (потенциал падения 54,8%)

Используя технический анализ, оцениваем вероятность:

роста в 25%,

боковое движение – 5%,

падение – 70%.

На основании проделанного анализа мы рекомендуем увеличить короткие позиции по акциям Сбербанка. (предыдущий прогноз не отменяется, а дополняется).

Долгосрочные аналитические материалы

Под долгосрочным периодом инвестирования будем понимать проведение инвестиционных операций сроком от 3 (трёх) месяцев и более. В данном разрезе приоритет отдаётся фундаментальному анализу, техническому – в меньшей степени.

Уважаемые Дамы и господа, позвольте вам представить наш формириющийся стратегический долгосрочный портфель акций.

Наш среднесрочный прогноз по акциям ОАО "ГМК" очередной раз реализовался на 100%. Зафиксирован значительный доход. Часть средств среднесрочного портфеля мы переводим в долгосрочный в связи со значительным падением 2-3 эшелона и его потенциалом роста в перспективе. 

В целях оценки фондового рынка мы использовали долгосрочные (недельные) графики акций второго и третьего эшелона и их экономические показатели в рамках технического и фундаментального анализа соответственно.

По состоянию на утро 02.07.2008г. рынок акций РФ находится в депрессивном состоянии после многодневного падения и потери дальнейшего роста. Именно данное время оптимально для формирования долгосрочного портфеля по перспективным бумагам.

Анализируемые акции. Технический анализ:

•  потери в стоимости составляют до 60%;
• трёхлетние гэпы по многим бумагам закрыты;
• индекс ММВБ значительно сильнее вырос в отличии от анализируемых объектов.

 Фундаментальный анализ:

• p/e находится в диапазоне от 7 до 11, что является отличными показателями (чем меньше, тем лучше - быстрее окупается производство);
• рентабельность бизнеса составляет от 11% до 25%, что так же весьма положительно;
• деятельность компаний в меньшей степени зависят от спекулятивных цен на сырьё, а в большей от экономического развития страны в целом, стабильна;
• существуют перспективы приватизации Связьинвеста (телекоммуникационный сектор), смены развития в АФК Система и др.

На основании выше изложенных тезисных аргументов мы составили следующий портфель акций:

1. Телекоммуникационный сектор:

• ОАО "Уралсвязьинформ";
• ОАО "Сибирьтелеком";
• ОАО "Южная телекоммуникационная компания" (планируется, ожидаем реализации прогнозной цены покупки).

       2. Энергетический сектор:

•  ОАО "Мосэнерго".

      3. Медиа индустрия:

• АФК "Система". 

      4. Металлургия:

• ВСМПО Ависма (ОАО "Верхнесалданск");
• ОАО "ГМК Норильский никель" (планируется, ожидаем реализации прогнозной цены ПОКУПКИ).

      5. Банки:

• ОАО "Сберегательный банк Российской Федерации" (планируется, ожидаем реализации прогнозной цены покупки). 

 Нам известны цели, сроки, доли по секторам и акциям, вероятности реализации прогнозов, мы их преднамеренно не публикуем.

Оценка геополитической и экономической ситуации

     Реализован пессимистический сценарий данный 13.12.2006г. - индекс опустился до долгосрочного тренда - 1100 пунктов по РТС.

   На текущий момент противостояние Запада (США+ЕС) и Востока (Россия и парнёры) максимально обострено. Серые кардиналы США (Дик Чейни и др.) представляют крайне воинствующие взгляды и критическое решение ситуации. Радикальные направления подливают масла в огонь стимулируя псевдодемократические ценности. Нами видится, что цель данных действий - личное обогащение за счёт накала нефтяных страстей и влияния на ход событий. Рассмотрим что произошло в сентябре 2008г. в финансовой системе России.

   Ретроспективный анализ событий лета, начала осени 2008г.: Западный мир утопает в финансовом кризисе. Рушатся ведущие инвестиционные банки США: Bear Stearns поддержан правительством, Lehman Brothers, имеющий 154-летнюю историю, объявляет себя банкротом, Merrill Lynch выкупается Bank of America, т.о. из пятёрки ведущих инвестиционных банков остаётся только два: Goldman Sachs и Morgan Stanley. Военные действия на Кавказе поддерживаемые финансовым кризисом на Западе разогрели пессимистические настроения западных инвесторов. По нашим оценкам в этот период была выведена половина инвестиций из России. Весной 2008г. "Тройке Диалог" поступил заказ от западных клиентов (Дик Чейни?) на приобретение опционов пут со страйком 1600 пунктов. Цена сделки - 14 млн. $. (это огромная сумма для рынков опционов). Цель операции: получение дохода при падении индекса РТС ниже 1600 пунктов. Если индекс оказывается выше, клиент теряет все деньги. "Тройка Диалог" нашла компанию, которая смогла продать ей данные контракты (создала их) - Инвестиционный банк "КИТ Финанс". Аналитический отдел и руководство компании (без их ведома такие сделки вряд ли проходят) было уверено, что к началу осени индекс будет выше 1600 пунктов, а значит это "лёгкие" деньги. Опционы пут должны были исполниться 12.09.2008г. Ко дню экспирации индекс падал четвёртый месяц подряд. Убытки росли. Создавалась критическая ситуация. Откупить путы не представлялось возможным. 12.09.2008г. индекс составил 1341 пункт. Прямой убыток инвестиционного банка составил порядка 6 млрд. руб. Расплатиться по опционам средств нет. Компания вынуждена закладывать имеющиеся акции в залог с дисконтом (ниже рыночной оценки т.е.) 30-50% РЕПО-сделками. Рынок продолжает падать. В это время Глава РТС Роман Горюнов заявляет, что слухи о проблемах инвесткомпании «КИТ-Финанс», циркулирующие в последние дни на российском рынке, преувеличенными: «По отношению к РТС все участники, включая КИТ, исполняют свои обязательства», — подчеркнул он, выступая 16 сентября на пресс-конференции в агентстве «Интерфакс». У КИТ-Финаса Денег расплатиться с контрагентами (кто дал деньги под залог акций) до сих пор нет. Контрагенты, в связи с невыполнением обязательств, начинают продавать акции. Продажи идут в рынок в понедельник и вторник. Контрагентам выгодно было продавать бумаги, т.к. они с этого получали ещё и доход: на начало продажи у них имелись акции со стоимостью выше заложенной КИТом. Начиная с понедельника банки РФ охватывает паника: они закрывают друг на друга лимиты, т.е. не могут получать друг у друга краткосрочные кредиты из-за страха непогашения, что делал в это время КИТ-Финанс и его партнёры. Биржи постоянно останавливаются из-за резких падений и во вторник, в 12-09 полностью останавливаются по постановлению ФСФР. Срочно проводятся совещания в Правительстве РФ с целью выбора мер по предотвращения кризисной ситуации, и они выработаны: снижено гарантийное обеспечение для банков на 4% перед ЦБ, правительство планирует инвестировать в фондовый рынок до 500 млрд. руб. на покупку акций, Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк получают от ЦБ 350 млрд. руб. для перекредитования более мелким банкам, но это поручение выполняется вяло. Положение КИТ-Финанса критическое. Принято решение о спасении компании: её приобретает УК "Лидер" (аффилированная структура ОАО "Газром"), а КБ "Газпромбанк" предоставляет средства КИТу для погашения всех долгов. В среду и четверг биржи работают только в режиме РЕПО-сделок. Контрагенты закрывают перед собой обязательства. Меры оказываются чрезмерными. Рынок в пятницу открывается мощным гэпом вверх и растёт в течении всего дня закрывшись на 27% выше предыдущего дня (рекорд за всю историю биржи!). Кризис пройден.

   Близятся выборы президента США. Оба кандидата достаточно агрессивно смотрят в сторону России. Пытаются сплотить нацию вокруг военной проблемы в противовес разуму. Но поддержку Грузии оказывает нынешний президент, а не кандидаты. Существует большая доля вероятности (~80%), что с избранием нового президента ситуация изменится в положительную сторону. Клан Бушей уйдёт в сторону со своей заинтересованностью в дорогой нефти (они являются собственниками нефтяных компаний). Для мира это положительная новость, но не для России. ЗВР страны находятся на 3-м месте в мире, а значит создана мощная подушка безопасности от снижения поступления доходов от продажи нефти. 

   В РФ проводятся экономические реформы направленные на создание финансового центра мира. Рассматривается возможность снижения НДС, что будет является мощным стимулом для продолжения роста экономики. Проводятся антикоррупционные мероприятия.

    Рассмотри три вида развития сценария : оптимистический, базовый, пессимистический. С технической точки зрения индекс ММВБ более презентабелен  нежели РТС, что подтвердили последние события: двойная вершина по ММВБ более отчётливо показала падение, чем РТС и объёмы последнего незначительны.

    Оптимистический

    Индекс ММВБ начинает среднесрочный восходящий тренд доходность по которому может составить до 100% годовых.

   Снятие политических рисков и военных конфликтов на Кавказе должно убедить наших Западных партнёров в вере и придерживании демократических ценностей. Западный капитал должен вернуться в Россию с ещё большим объёмом чем до начала кризиса. Так же данному сценарию будет способствовать скорое повышение рейтинга РФ до инвестиционного, что позволит институциональным увеличить лимиты по вложениям в акции российских эмитентов, притоку значительных средств западных фондов.

    Базовый

    Индекс ММВБ находится в ориентировочном росте на урвоне 25% годовых.

    Экономика россии развивается поступательно в рамках последовательных действий правительства направленных на повышение благосотояния граждан страны. С технической точки зрения индекс РТС находится в повышающемся канале (см. график ниже). 

    Пессимистический

    Индекс ММВБ находится на текущем уровне. 

   Существует риск начала военных действий. Текущая негативная политическая ситуация не исключает данного события, но вероятность крайне мала. Предсказания Ванги указывают на скорее начало третье мировой войны с ядерным опустошением северного полушария, но это уже другая история ...

Выводы: максимально аккумулировать денежные средства для покупки акций на долгосрочный период используя метод У. Баффета (не тот, что публикуется в некоторых журналах СМИ РФ) для выбора перспективных акций, а технический анализ для точки входа (покупки).